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高华证券:中国出口正在升级 但劳动力成本快速上升构成挑战

发布时间:2019-10-09 14:01:44

高华证券:中国出口正在升级 但劳动力成本快速上升构成挑战 2013-07-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:由于明显的结构性进展,过去几年中国在价值链上的位置迅速上移,并在主要出口市场中打出一片新领域。但另一方面,众多业内消息表明工资压力正在日渐加大,与其它国家相比,中国单位产出的劳动力成本持续大幅上升。这导致最近其中低技术产品出口在全球所占的份额下降,而这部分出口仍占到中国出口的主力。近期人民币的强劲升值可能给出口市场份额带来进一步压力,并将抑制出口的复苏。这是我们最近将中国经济增速预测下调的主要原因之一。

出口市场份额继2000-2010年攀升之后企稳最近几年中国工资持续迅速增长,最低工资大幅上调(大城市的涨幅约为每年15%,制造业平均工资涨幅也类似)。在中国,由于劳动力生产率也在持续稳步增长,因此工资总额的上升往往高估了实际的劳动力成本压力。单位劳动力成本可作为一个衡量劳动力成本压力的重要指标,它考虑了劳动生产率因素,衡量的是单位产出的劳动力成本。但即便以这一指标来看,过去几年中国工业的劳动力成本压力也在明显上行。事实上其上升速度似乎远超其它新兴市场国家,包括自05年左右以来,当时中国加入WTO对出口的结构性提振逐渐消退,而国内各要素对中国出口的重要性上升。尽管国内工资快速增长是主要原因,但过去几年人民币的稳步升值(2005年以来兑美元汇率每年升值4%)也构成以美元计算的单位劳动力成本升幅的一大部分。

从对美国和欧盟这两个全球最大出口市场的制造业出口份额来看,2011年以前中国所占份额都持续上升(图表1)。虽然本世纪之初的几年,中国出口市场份额上升的主要动力来自于对生产链的持续融入(这在一定程度上也是中国加入WTO的结果),但05年后出口份额的上升似乎更是中国竞争力上升所致。这可从经合组织编制的对中国出口品国内附加值含量的估算中看出。由于生产链融入加速,2000-2005年期间国内附加值占比大幅下降,中国愈发成为延长的生产链中的最后一环,但自2005年以来该比率基本保持稳定。

但在最近几年,随着中国单位产出劳动力成本和出口规模的持续上升,中国出口所占份额已经企稳。

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